作为2024年公募基金“状元”，雷志勇管理的大摩数字经济混合A以69.23%的收益率摘得年度桂冠。然而，2025年的市场环境对其策略提出了严峻挑战。截至5月9日，大摩数字经济混合A年内涨幅仅为-1.18%，在4550只同类基金中排名第3508位，基本稳定在后25%。
业绩反差的核心原因在于其重仓的AI产业链个股大幅回调，如“算力三龙头”新易盛、生益电子等跌幅超过30%。尽管如此，雷志勇在2025年一季度通过大幅调仓（增仓12只、新进9只个股）试图扭转颓势，重点加仓英维克、润泽科技等智算基础设施标的，并新进多只军工股，如科泰电源（持仓市值2.62亿）和蓝思科技（持仓市值2.07亿）。
值得注意的是，雷志勇管理的基金呈现显著分化。除大摩数字经济混合A外，大摩科技领先混合A近3个月收益率仅为-4.83%，而大摩万众创新混合A因增配基金经理李子扬，近3个月涨幅达14.90%。
这种分化引发投资者质疑，部分基民在股吧中批评其“风格漂移”“净值与估值差异过大”。
在该基金基金年报披露的全部持仓组合中，隐形重仓股包括胜宏科技、浪潮信息、寒武纪、甬矽电子、蓝思科技、光迅科技、麦格米特、淳中科技、天孚通信和蓝特光学。年内走势显示，这些公司中多数出现大幅下跌，仅胜宏科技和寒武纪实现上涨，其中胜宏科技涨幅尤为显著。
雷志勇在年报中指出：“基于基本面分析，预计2025年全A上市公司净利润增速将较2024年有所提升，盈利增长较快的板块主要集中在信息技术和中游制造等领域。全球AI大模型能力的持续提升和技术扩散，将推动AI应用成本下降，应用生态的繁荣可期。展望2025年，IT基础设施，尤其是智算领域，将受益于全球AI投资的持续增长。同时，端侧AI和智能Agent等应用场景的创新有望实现商用。本基金将重点关注智算基础设施和AI应用领域的投资机会，优选质地优良且估值合理的公司进行配置，力求实现基金资产的增值。”然而，从目前的市场表现来看，这一判断存在明显的偏差。
除雷志勇的业绩引起业内关注外，2025年1月1日，刘欣正式接任大摩基金副总经理一职也曾引起广泛讨论。根据公开资料，刘欣曾任华宝基金常务副总经理，此次履新被视为公司强化市场拓展与战略布局举措。
此外，母公司摩根士丹利在2024年10月宣布CEO Ted Pick接任董事长，这一变动虽属集团层面，但可能间接影响大摩基金的全球资源整合与投资策略。
基金经理方面也有调整。2025年5月9日，胡迪不再担任摩根富时发达市场REITs指数(QDII)和摩根量化多因子混合的基金经理，由张军和何智豪分别接任。
截至2025年一季度，大摩基金管理规模为250.02亿元，旗下共有59只基金，涵盖股票、混合、债券等多种类型。
2025年对大摩基金而言是充满考验的一年。雷志勇的业绩反差折射出科技投资的高波动性，而人事调整与新发基金遇冷则反映出公司在市场信心与战略执行上的双重压力。
尽管雷志勇通过积极调仓试图挽回颓势，但需在业绩稳定性与投资策略之间找到平衡。券业观研认为，对于投资者而言，关注其持仓逻辑的持续性（如AI应用落地进展）和新发基金的风险控制机制，将是评估大摩基金未来表现的关键。